GLOBAL PMI COMPOSITE В МАЕ: ВСЕ В ЦЕЛОМ НЕПЛОХО
В мае глобальный деловой климат сохранялся преимущественно позитивным, по количеству стран, находящихся выше/ниже отметки в 50 пунктов ситуация в целом — аналогична апрельской.
Глобальный сводный индекс также остался без изменений. Из наиболее интересных отдельных историй:
• Индия продолжает находиться в своем уверенном, достойном исключительно белой зависти, космосе
• США, особенно по версии более репрезентативного ISM, также в полном порядке
• Уверенно в Китае, особенно по версии Rating Dog
• Европа ухудшается, и особенно ее вторая экономика, страна сами знаете какого гансконца. Германия и UK — также в минусе.
• ЕМ: Россия несколько улучшилась, но пока еще в красной зоне. Все хорошо в С.Аравии, ОАЭ, Казахстане и Сингапуре
MMI в Max 🌏
‼️🔥💥 ДЕНЕЖНЫЕ АГРЕГАТЫ В МАЕ: СОМНЕНИЯ В ВОЗМОЖНОСТИ ДАЛЬНЕЙШЕГО СМЯГЧЕНИЯ ДКП УСИЛИЛИСЬ
М2 в мае:
· М2 — 13.2% гг — max с августа 2025г
· М2Х ИВП — 13.2% гг — max с марта 2025г
Ранее мы писали, что ускорение М2 ставит под сомнение возможность дальнейшего смягчения ДКП. Цифры за май усиливают эти сомнения. Рост М2Х ИВП соответствует средним показателям за 2020-25гг, и этим темпам соответствовала инфляция около 8%. К этим значениям инфляции мы и вернёмся в следующем году, если сейчас не остановить рост М2
Если в 1К26 значимый вклад в рост М2 вносил бюджет, то в 2К26 — кредит! Майский дефицит был лишь 133 млрд. Это значит, что вклад ЧТОГУ в рост М2 был незначительным, а основной вклад внёс кредит. Ускорение началось ещё в апреле, а в мае тенденция усилилась
Бюджет продолжит быть значимым источником эмиссии с учетом заявленных планов 😱 отказаться от нулевого структурного дефицита до 2029г. Это ГЛАВНАЯ НОВОСТЬ недели, которая ставит ‼️ КРЕСТ НА ОЖИДАНИЯХ НИЗКИХ СТАВОК В 2027г
‼️🔥 БЕЗРАБОТИЦА & ЗАРПЛАТЫ: СИТУАЦИЯ НЕ УЛУЧШАЕТСЯ; ДИНАМИКА ЗАРПЛАТ СТАВИТ ПОД СОМНЕНИЕ ВОЗМОЖНОСТЬ СНИЖЕНИЯ КС
Статистика за январь-апрель:
· Шокирующий рост зарплат продолжается: с начала года зарплаты растут по более высокой траектории (около 16% гг), чем в 2025г (около 14% гг)
Номинальная зарплата
· Март: 112.7 тыс руб/мес, 15.4% гг (14.4% гг по сопоставимому кругу)
· 1К26: 107.0 тыс руб/мес, 15.9% гг (15.1% гг)
Реальная зарплата
· Март: 9.0% гг (8.1% гг по сопоставимому кругу)
· 1К26: 9.4% гг (8.7% гг)
Безработица
· Безработица (15+) в апреле: 2.20% vs 2.20% в марте и 2.15% в феврале; с устранением сезонности – 2.2%
· Занятые в экономике в апреле: +0.3% vs +0.8% гг в марте
· Спрос на труд – слабый рост (с устранением сезонных эффектов) при ухудшающемся соотношении потребности и числа безработных
ВЫВОДЫ:
· Бизнес не готов увольнять
· Рост зарплат в 1К26 ускорился по сравнению с 2025г, и это катастрофа!
· С такой динамикой зарплат инфляцию точно не вернуть к цели…
MMI в Max 🌏
