ВВП ЯПОНИИ в 1кв26: ЭКСПОРТ – ОСНОВНОЙ КОНТРИБЬЮТОР РОСТА
Согласно оценке Cabinet Office, экономика Японии в 1кв26 подросла на 0.5% по отношению к предыдущему кварталу со снятой сезонностью против 0.2% квкв ранее. Прогноз был ниже: 0.4% квкв.
Годовой прирост ВВП составил 0.6% гг vs 0.2% гг кварталом ранее.
Аннуализированные темпы подросли до 2.1% гг vs 0.8% гг в 4кв25
По вкладу разбивка основных компонент следующая: личное потребление (0.1 пп vs 0.0 пп), инвестиции (0.1 пп vs 0.3 пп), госрасходы (0.0 пп vs 0.1 пп). Чистый экспорт оказался довольно уверенным (0.3 пп vs 0.0 пп).
Цифры оказались лучше прогноза, благодаря улучшению показателей потребления и сильному экспорту. В частности, в марте экспорт Японии вырос на 11.5% гг, что превзошло ожидания, отчасти благодаря увеличению поставок полупроводникового оборудования на 29.3 процента.
MMI в Max 🌏
‼️🔥О ЧЁМ СИГНАЛИТ РЫНОК ОФЗ
· За год ЦБ снизил ставку 8 раз – с 21 до 14.5%
· За это время 10-летние ОФЗ сходили к 13.3% (август 2025г) и вернулись на 14.5-15%
· После апрельского СД доходность 10-летних ОФЗ закрепилась выше КС – впервые с 2023г
· 10-летние ОФЗ сигналят о том, что рынок оценивает краткосрочную нейтральную ставку вблизи текущих значений
· Спрэд между 10-и и 2-летними ОФЗ (индикатор мягкости ДКУ) достиг 150 пунктов – последний раз такую мягкость ДКУ мы наблюдали в августе 2023г
· Дальнейшее снижение КС ниже краткосрочного нейтрального уровня может создать избыточную мягкость, чреватую разгоном инфляции
· Давление на ОФЗ весной может быть связана с мировым падением бондов, из-за войны в Заливе; скачок цен на нефть и удобрения привел к повсеместному росту ИО и доходностей
События на долговых рынках – сильнейший сигнал подумать о возможной паузе в снижении КС
❗️ВСЁ, ЧТО МЫ НАПИСАЛИ В ИЮНЕ 2025г (быстрое снижение КС противопоказано), ПОЛНОСТЬЮ ПОДТВЕРДИЛОСЬ
МИРОВОЕ ПРОИЗВОДСТВО СТАЛИ В МИРЕ (WSA): КИТАЕ ПРОДОЛЖАЕТ ПРЕБЫВАТЬ В МИНУСЕ, НО ВСЕ В ПОРЯДКЕ В ШТАТАХ
По данным World Steel Association глобальное производство стали в апреле составило 153.4 млн тонн (-1.9% гг) vs 159.9 млн тонн (-4.2% гг) до этого.
4М2026: 613.3 млн тонн -2.0% гг
ТОП-3: в Китае минус несколько сократился: -2.8% vs -6.3% гг, а в Индии положительные темпы стали более скромными (3.9% vs 9.4% гг), резко скакнули вверх США: (9.4% vs 5.2% гг).
В России в апреле произведено всего 5.0 млн тонн стали vs 5.4 млн месяцем ранее, и это на -12.4% меньше прошлогоднего показателя vs -10.2% марте. За 4М26: -12.0% гг, у нашей страны – худшие темпы среди ведущих производителей…
MMI в Max 🌏
