КИТАЙСКАЯ ЭКОНОМИКА В МАРТЕ: ПРОМЫШЛЕННОСТЬ – ВСЕ В ПОРЯДКЕ, НО РОЗНИЦА ДОВОЛЬНО УМЕРЕННА
Китайское Статбюро представило цифры по итогам марта:
• Промышленность: 5.7% гг vs 6.3% гг ранее; ожидалось 5.4% гг. 3М26: 6.1%
• Розничные продажи: 1.7% гг vs 2.8% гг; ожидалось 2.4% гг. 3М26: 2.4%
• Инвестиции в основной капитал: 1.7% vs 1.8%, прогноз 1.9%.
• Безработица: 5.4% vs 5.3%, ждали 5.2%.
Замедление роста отражает ослабление потребительского спроса (эффекта Нового Года уже нет) и неравномерные показатели по категориям товаров, при этом рост в сегментах коммуникационного оборудования (27.3%), товаров для культуры и офиса (15.0%), ювелирных изделий из золота и серебра (11.7%) и продуктов питания частично компенсируется снижением продаж дорогостоящих товаров, включая автомобили (-11.8%), бытовую технику (-5.0%) и мебель (-8.7%). По сегментам, услуги продолжали опережать товары: выручка от общественного питания выросла на 2.9% против роста на 1.5% в розничной торговле товарами. Между тем, розничные продажи без учета автомобилей показали лучшие результаты, увеличившись на 3.2%, что подчеркивает устойчивость потребления товаров, не относящихся к автомобильной отрасли.
Промпроизводство превзошло рыночные ожидания, но замедлилось по сравнению с ростом за период с января по февраль. Активность снизилась в основных секторах, включая добычу (5.7% vs 6.1% в январе-феврале) и обрабатывающую промышленность (6.0% vs 6.6%)
В обрабатывающей промышленности рост наблюдался в 30 из 41 основных отраслей, включая производство компьютеров и коммуникационного оборудования (12.5%), железнодорожный и судостроительный секторы (13.3%), общее оборудование (6.3%), специальное оборудование (6.2%), электромашиностроение (5.4%), химпром (9.0%), добычу и обогащение угля (5.3%), сельское хозяйство и пищевую промышленность (8.0%), нефтегаз (9.4%), текстильную промышленность (1.7%), автомобилестроение (7.5%) и производство электроэнергии и тепла (4.2%). В то же время производство неметаллических минеральных продуктов сократилось (-5.5%).
MMI в Max 🌏
‼️🔥О ЧЁМ СИГНАЛИТ РЫНОК ОФЗ
· За год ЦБ снизил ставку 8 раз – с 21 до 14.5%
· За это время 10-летние ОФЗ сходили к 13.3% (август 2025г) и вернулись на 14.5-15%
· После апрельского СД доходность 10-летних ОФЗ закрепилась выше КС – впервые с 2023г
· 10-летние ОФЗ сигналят о том, что рынок оценивает краткосрочную нейтральную ставку вблизи текущих значений
· Спрэд между 10-и и 2-летними ОФЗ (индикатор мягкости ДКУ) достиг 150 пунктов – последний раз такую мягкость ДКУ мы наблюдали в августе 2023г
· Дальнейшее снижение КС ниже краткосрочного нейтрального уровня может создать избыточную мягкость, чреватую разгоном инфляции
· Давление на ОФЗ весной может быть связана с мировым падением бондов, из-за войны в Заливе; скачок цен на нефть и удобрения привел к повсеместному росту ИО и доходностей
События на долговых рынках – сильнейший сигнал подумать о возможной паузе в снижении КС
❗️ВСЁ, ЧТО МЫ НАПИСАЛИ В ИЮНЕ 2025г (быстрое снижение КС противопоказано), ПОЛНОСТЬЮ ПОДТВЕРДИЛОСЬ
МИРОВОЕ ПРОИЗВОДСТВО СТАЛИ В МИРЕ (WSA): КИТАЕ ПРОДОЛЖАЕТ ПРЕБЫВАТЬ В МИНУСЕ, НО ВСЕ В ПОРЯДКЕ В ШТАТАХ
По данным World Steel Association глобальное производство стали в апреле составило 153.4 млн тонн (-1.9% гг) vs 159.9 млн тонн (-4.2% гг) до этого.
4М2026: 613.3 млн тонн -2.0% гг
ТОП-3: в Китае минус несколько сократился: -2.8% vs -6.3% гг, а в Индии положительные темпы стали более скромными (3.9% vs 9.4% гг), резко скакнули вверх США: (9.4% vs 5.2% гг).
В России в апреле произведено всего 5.0 млн тонн стали vs 5.4 млн месяцем ранее, и это на -12.4% меньше прошлогоднего показателя vs -10.2% марте. За 4М26: -12.0% гг, у нашей страны – худшие темпы среди ведущих производителей…
MMI в Max 🌏
